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易纲汇率双向浮动将成为常态

  在外汇管理上,我们近年来强调了五个转变,这是从理念上说的,在理念上,

  大家知道,由于长期的行政管理,实际上这种改革最重要的是转变理念。

  近年来,外汇管理领域在深化改革、推进简政放权以及促进贸易投资自由化方面都取得了哪些进展?接下来的工作思路是什么?另外,深圳前海作为国家跨境人民币的实验区,未来在加快跨界人民币业务方面会有哪些新举措?

  易纲:近年来,我们确实大力推进简政放权和行政体制改革,在外汇管理上,我们来强调了五个转变,这是从理念上说的,大家知道,由于长期的行政管理,实际上这种改革最重要的是转变理念。我们提出了五个转变,要从重审批转变为重监测分析,要从事前监管逐步转变为重在事后的管理,要从重在管理行为,每个行为,打酱油、买醋都有不同的管理方法,转变为对主体进行监管。就是对一个金融机构也好,一个企业也好,有各种各样的行为,你把它综合起来,对主体进行监管。第四是从有罪假设转变为无罪假设。第五是从正面清单转变为负面清单。

  我们实践这五个转变有好几年了, 确实收到了成效。首先这个成效在便利化,便利贸易、便利投资, 我们取消了强制结售汇制度, 同时我们也全面改革了进出口收付汇核销制度, 完全取消了收付汇的逐笔核销。这样一个改革就大大便利了企业,在我们一个大样本的调查中,企业办进出口收付汇的业务, 原来平均时间办一笔业务要2 0 多分钟, 现在办一笔业务小于1 0 分钟。

  同时,我们也大大简化了服务贸易的外汇管理,使得服务贸易的收付汇办理时间从每笔20 分钟缩短为每笔只有5 分钟,大大便利了企业,节约了他们的成本,节约了他们的交通费用等等。第二体现在资本项下,我们通过简政放权,特别是对外债、直接投资和境外直接投资的简化,稳步推进了资本项目的可兑换。第三我们大幅度减少了行政审批的项目。近年来我们减少的行政审批大约有70%,这样也提高了中国企业、中国金融机构的竞争力。

  在方便企业减少审批的同时,最后一点我要强调的是,我们还是要加强监管,因为现在各种各样的不确定性,以及跨境资金的流动性的风险还是随着国际金融市场的变化比较突出。所以在便利化的同时,我们又要注重防范风险、加强监管,守住不发生系统性和区域性风险的底线。把握住这个原则,我们还会继续推进简政放权的改革,使得中国的企业和中国经济的竞争力进一步提高。

  近期人民币汇价下跌, 市场担忧形成新一轮贬值潮,易纲在全国政协会议期间表示,市场毋须过份解读,市场波动属正常现象。

  易纲:不论是即期市场、远期市场还是其他衍生产品市场,因为供求变化而产生一定的市场波动非常正常,不用过分解释。国际收支略有顺差,整体仍朝基本平衡的方向发展。未来汇率市场双向波动将成为常态,日后仍要增加人民币汇率弹性,以市场供求为主导,不论在外汇管理上,还是人民币资本帐户可兑换上,都会稳步推进。

  深度解读

  人民币汇率波幅扩大不意味着会大幅贬值

  人民银行宣布,自3 月17 日起,银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1% 扩大至2%。每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价,可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下2%的幅度内浮动。

  瑞银证券中国首席经济学家汪涛央行扩大人民币汇率浮动区间的举动并不出人意料。决策层很早就提出要增加汇率弹性,且去年央行多次表态正考虑扩大汇率浮动区间,以至于市场对于2013 年期间汇率浮动区间未能扩大而多少有些失望。在持续很长一段时间稳步升值后,2 月中旬以来人民币兑美元汇率意外地温和贬值,增强了市场对于进一步汇改的预期。市场普遍认为,近期汇率波动是决策层有意增加人民币兑美元汇率走势的不确定性。

  虽然扩大汇率浮动幅度会增加人民币汇率的双向波动,但并不代表汇率走势的新方向。我们维持2014 年人民币兑美元汇率基本保持在6.1 的预测,但认为双向波动幅度将有所增大。从经济基本面来看,人民币已不存在低估。2013 年中国的经常账户顺差占GDP 的比重从2007 年的10% 下降至2.1%( 如果对出口高报即隐藏在贸易活动中的那部分资本流入进行调整后,这个比重甚至会更低)。考虑到中国储蓄率较高,这说明人民币汇率已基本处于公允水平。虽然过去一段时间人民币面临升值压力,但这主要是由于在岸- 离岸市场之间显著的利差吸引了大量外汇套利资本所致。鉴于近期出口表现相对疲弱,我们认为今年人民币不太可能继续升值。

  同时,我们也并不认为人民币会显著贬值。如之前所指出的,中国的经常账户顺差虽然低于以往、但仍然可观,依然有大量FDI 净流入,且在岸-离岸市场之间的显著利差应仍会吸引资金流入。即使未来某个时点外汇大规模流出,中国超过3.8 万亿美元的外汇储备也会限制人民币面临的贬值压力。

  事实上,在公告中,央行明确指出人民币汇率不存在大幅升值或贬值的基础。如果汇率出现异常大幅波动,人民银行也将实施必要的调节和管理,以维护人民币汇率的正常浮动。

  我们预计扩大人民币汇率交易区间后,今年汇率的双向波动幅度将有所增加。“热钱”流入可能会有所消退,企业和银行也会更积极有效地管理日常交易中的汇率风险。我们认为这将不会直接影响贸易和实体经济增长。




  

 



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