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美国救市后 人民币更应紧盯美元变化
近日在上海举行的第三届世界中国学论坛上，来自美国彼得森经济研究所的高级研究员罗迪博士分析了中国自上世纪50年代以来汇率制度改革与变迁的历史进程，特别是针对改革开放后中国的汇率制度改革。他认为，中国持续低估的货币价值对中国的影响是非常不利的，2001年以来，中国的汇率政策没有那么成功。
最近，国际金融市场不仅震荡不已，而且美元汇率出现难得的走强，或者说是美元汇率出现了逆转。这种情况对人民币升值有什么影响？我们该如何应对？它对中国经济及民众日常生活有多大影响？这些都是民众及企业十分关注的问题。
从2007年年中以来，美元汇率快速下跌，美元对不少国家货币的汇率跌到几十年来的低位，关键原因就是美国经济去年以来出现前所未有的困难。美国次贷危机爆发后，市场就预期美国经济会进一步恶化。但市场的预期又与个人的心理主观看法有关，当市场进一步强化美国经济的困难时，市场对美元贬值的预期也就会得到强化，从而使美元贬值加速。
但当市场对美国经济的预期走向极端，而实体经济变化没有这样大时，美元的严重低估也就出现了。再加上美国经济出现困境后，美国政府采取了一系列稳定经济的对策，如连续大幅减息、注资“两房”、对房地产市场消费者发放优惠贷款等，市场对美国经济的预期开始稳定。而由于美国次贷危机的不利影响已波及全球各经济体，非美元区经济出现放缓态势，市场对非美元区国家经济的增长预期开始改变。
可以说，这次美元反弹，并非意味着美国经济重新踏上增长之路或发生多大好转，而是因为非美元各国经济开始出现增长放缓的趋势。非美元各国经济增长放缓，市场可能进一步下调对这些国家经济增长的预测，美元的逆转会进一步加速，除非对美国经济出现更悲观的预测。
美元汇率逆转，一是会影响中国的进出口贸易的调整，比如说美国出口贸易增加，欧洲出口贸易减少。二是会影响以美元计价的国际大宗商品的价格变化，如最近国际原油价格快速下跌，国际上其他一些大宗商品价格的下跌，可能都与美元逆转有关。三是会影响人民币升值速度。因为，早几年，尽管看上去人民币一直在快速升值，但人民币的升值仅是相对于美元，而对多数非美元则是贬值的。而且人民币升值的速度远远低于美元对其他货币贬值的速度。所以，美元逆转可能会延缓人民币升值的速度或人民币单边升值的态势。四是会影响全球资金的流向。早些时候，美元贬值使得全球大量资金流出美元资产，从而使美元贬值更甚；反之，当美元出现逆转时，也会有大量国际资金流向美元资产，从而引起全球金融市场进一步震荡。1997年亚洲金融危机，很大程度上就是与大量资金撤出亚洲而流向美元资产有关。五是有利美国经济复苏，这对国际市场又是一个稳定的因素。一句话，美元逆转，将导致全球利益格局重大变化，国人对此得密切关注。
还有，美元逆转也将对国人造成巨大的影响。这主要表现为，影响居民投资取向，影响居民出国学习及出国旅游的成本，改变出口依赖程度比较高的中小企业贸易条件等。因此，无论是国内居民还是企业都得关注美元汇率的变化，以减少由于美元逆转所出现的汇率风险。人民币汇率也就会在美元汇率逆转过程中出现大的变化。
因此，鉴于目前国际金融市场的形势，在人民币汇率问题上，不是要盯住人民币如何升值，而是要特别关注美元汇率的变化。这才是人民币汇率未来一段时间调整的关键所在。
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