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人民币贬值预期为什么突然出来
前日中国银行一个普通外汇研究员发表一报告，建议国家令人民币一次性贬职，结果竟然导致当日香港市场出现暴跌。为何一份普通报告威力这么大呢，其实个中是有原因的。
（1）报告声称货币升值不可能消化通货膨胀压力，2005年汇改以来已达到18%的升值幅度,但事实是人民币快速升值,通货膨胀却又快速上涨。我认为人行之所以今年前四个月放纵人民币升值，但通涨反而更快（人民币升值刺激了国际商品价格提高，等于白升值了，只是让老外多赚了点），人行目前可能开始考虑快速升值的试验是否有。人民币在7关口已经多日，人民币多次突破7都被第二天开出的中间价格拉回，这里有管理的意味！
（2）在发布报告的同一时间，中国商务部研究员梅新育表示，人民币兑美元无本金交割远期(NDF)周三的急剧下跌暗示人民币的升值趋势存在逆转的风险。他强调在1997年时，亚洲金融危机曾导致人民币的升值压力在一夜之间变为贬值压力。他认为"这一现象并非不可能重新上演"。
（3）市场层面：1年期美元/人民币NDF周三尾盘急剧上扬至6.5100，远高于周二尾盘的6.4400，这是2003年10月以来该汇率的最大单日涨幅。对应港股开始一轮下跌，因若人民币升值不是长期的行为，港股的期望将落空。
料未来6个月人民币升值幅度将放慢。
均为个人观点
下为报告主要内容：
中国银行高级研究员谭雅玲周二指出,目前人民币升值已超出自我承受范围,并不利于中国经济的短期稳定及长远发展,因此政策管理层可考虑在合适时机采取一次性贬值对策,打消国际社会对人民币的升值预期,以维护中国经济调整和企业利益需求,保护中国金融主权、财富资源以及政策自主性.
她指出,人民币汇率从2005年汇改以来已达到18%的升值幅度,但中国想通过升值来解决的问题未见缩小反而扩大和加重,包括了贸易顺差、外汇储备、投资过度等.甚至还有观点建议推进人民币更快的升值以抑制通胀,但事实是人民币快速升值,通货膨胀却又快速上涨.
"货币升值不可能消化通货膨胀压力,舆论和预期是在刻意推高人民币,而不是解决中国目前存在的经济以及金融矛盾."她称.
她认为,最核心的问题在于中国的汇率形成机制放弃了单一钉住美元,转为参考一篮子货币,带动了国际格局的转变,对美元的霸权地位有一定影响,这或许是中国人民币升值压力与受到阻击的重要背景与原因.
她称,当前国内外金融市场美元贬值与人民币升值是最为瞩目的焦点,但两者的收益和损失结果完全不同.美元贬值促进和缓解了美国经济金融结构矛盾,金融市场长期关注的美国双赤字已经通过货币策略得到改善.
"美国贸易逆差从2006年的7,800亿美元下降为2007年7,000亿美元,同期的财政赤字则从2,400亿下降为1,600亿美元,包括美国就业状况的改善与美元贬值策略有密切关联."她指出,美元贬值是美国损人利己策略的体现,是美国内外战略策略的组合.
坚决打消人民币升值预期
谭雅玲指出,人民币不断升值的一个重要原因就是预期指标的推进.今年以来,一些外资金融机构不断推出对中国人民币升值幅度的预期,不仅上升幅度超出中国汇率改革以来的预期目标,而且也超出中国目前经济金融压力的现实.
"人民币升值已经不是中国经济环境和政策调整意愿和需求的反应,更大程度上来自外资预期人民币升值幅度与指标的作用."她对此颇有微词.
"作为非常先进、规范、经验丰富甚至被中国市场借鉴与效仿的发达国家的市场经济而言,他们的货币价格上升与下降是依据经济形势而定的政策和对策,他们并没有对汇率水平低估或高估的指标预测,只是区间上下水平的估计"她称,"但目前一些在华机构却将人民币升值预期由年初的10%变为调高至15%,完全违反事实和脱离现实."
"但这种违背国际金融趋势的预期,却刺激和拉动了人民币升值的心理预期."她称.
她提出,目前成熟的发达国家以及相对发达的新兴市场国家和地区,都在用货币贬值或政策干预控制自身货币升值,中国尚处在不成熟、不健全以及不发达的市场经济过程,人民币单边升值是否不适宜或不妥当?
她建议,是否可以考虑主动贬值的干预对策,以打消人民币升值预期,但时间和条件对于中国货币决策层相当重要.
"一次性人民币贬值是打消预期的重要措施,是表明中国汇率态度的重要对策."她称,而这种做法并没有超出国际惯例与趋势,不必过于担忧国际舆论的谴责或压力,因为大多数国家和地区就是这样应对美元贬值的,美元也是这样应对自己内部和外部的.
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